前言

    信息，猶如天上繁星，浩瀚無(wú)窮。新的一年已經(jīng)開(kāi)始，各路機(jī)構(gòu)也相繼發(fā)布2011年年報(bào)（也有的稱2010年年報(bào)），對(duì)新一年糖市行情的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行剖析和探討。如何最快在眾多的報(bào)告獲取最具價(jià)值的信息，無(wú)疑是大家關(guān)心的。鑒于此，本網(wǎng)特別策劃《評(píng)中評(píng)：百花齊放話糖市》，并邀請(qǐng)嘉賓進(jìn)行分析，與您一起尋找2011年糖市價(jià)值中樞。

    我國(guó)有150多家期貨公司，目前已有部分機(jī)構(gòu)的分析師發(fā)布了對(duì)2011年度糖市行情走勢(shì)預(yù)測(cè)及展望。截至1月26日，筆者收集到了25份報(bào)告，其中24份為國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)報(bào)告，另外1份為國(guó)外機(jī)構(gòu)報(bào)告。在所有的報(bào)告中，13份看漲或偏多，8份看空或偏空，剩下的4份以中性或看震蕩為主?？傊?，各方觀點(diǎn)是百花齊放。

    在各機(jī)構(gòu)對(duì)2011年度糖價(jià)走勢(shì)的預(yù)測(cè)中，“高糖價(jià)時(shí)代”、“易漲難跌”等詞眼毫無(wú)疑問(wèn)成為了較多機(jī)構(gòu)的共識(shí)。心態(tài)樂(lè)觀者認(rèn)為，糖價(jià)再攀新高不在話下，有的認(rèn)為8000不是夢(mèng)，還有的甚至已經(jīng)看到了9000以上乃至一萬(wàn)。心態(tài)謹(jǐn)慎者認(rèn)為，目前糖價(jià)已經(jīng)處于歷史高位，有再次沖擊前期高點(diǎn)的可能，但空間也已經(jīng)較為有限。在這樣的背景下，與其繼續(xù)追高，不如耐心等待放空的機(jī)會(huì)。

圖1：柳糖主力合同價(jià)值中樞走勢(shì)圖

    從過(guò)去9年柳糖主力合約價(jià)值中樞走勢(shì)圖來(lái)看，呈現(xiàn)“漲跌循環(huán)，整體向上”趨勢(shì)，其中2002-2003年處于下降趨勢(shì)，2004-2006年處于上升趨勢(shì)，2007-2008年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2009年-2010年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，基本上符合“下跌2年，漲3年”。如此來(lái)看，2011年柳糖主力合同的價(jià)值中樞應(yīng)該仍處于上升勢(shì)頭，而2012-2013將有可能會(huì)出現(xiàn)連續(xù)兩年的下降趨勢(shì)。那么2011年柳糖主力合同的價(jià)值中樞到底在什么區(qū)間呢？

圖2：柳糖主力合同價(jià)值中樞線性趨勢(shì)圖

    根據(jù)線性趨勢(shì)預(yù)測(cè)顯示，過(guò)去9年時(shí)間里，05、06、10年柳糖主力合同的最高價(jià)突破線性趨勢(shì)的最上限，08、09年柳糖主力合同的最低價(jià)跌穿線性趨勢(shì)的最下限。除此之外，在其他年度里柳糖主力合同價(jià)格基本上在趨勢(shì)線的上下限之間運(yùn)行。需要指出的是，過(guò)去9年中，無(wú)論是下跌趨勢(shì)還是上漲趨勢(shì)，柳糖主力合同的最高價(jià)高出趨勢(shì)線上限（或最低價(jià)低于趨勢(shì)線下限）的幅度均在1000點(diǎn)以內(nèi)。

    如圖2所示，取11年柳糖主力合同與趨勢(shì)線上限的交集點(diǎn)，此交集點(diǎn)的價(jià)位約為6800左右。以此為基準(zhǔn)，那么11年柳糖主力合同的最高價(jià)理論上可以達(dá)到7800-8000左右。另外，過(guò)去9年價(jià)值中樞（圖中實(shí)體部分）的平均波動(dòng)幅度在500點(diǎn)左右，由此大體確定2011年柳糖主力合約的價(jià)值中樞為6300-6800左右。而由于甘蔗收購(gòu)價(jià)成本、加工成本、銷售成本等費(fèi)用的提高，2011年食糖價(jià)值重心也進(jìn)一步上移，理論上的最低點(diǎn)為5800附近（以廣西 “410對(duì)應(yīng)5800” 的二次結(jié)算為參考點(diǎn)位）。由此可以粗略勾畫(huà)出2011年度柳糖主力合同價(jià)值中樞走勢(shì)圖（如圖3）。

圖3：2011年柳糖主力合同價(jià)值中樞預(yù)測(cè)圖

    當(dāng)然，市場(chǎng)是千變?nèi)f化的，行情轉(zhuǎn)換可能也在瞬息之間。不過(guò)，價(jià)值中樞作為價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)體現(xiàn)，它是影響和制約盤面階段性運(yùn)行的一只無(wú)形之手，也是把握大市波動(dòng)框架的一個(gè)重要依據(jù)。就目前而言，2011年剛剛走完第一個(gè)月，目前柳糖主力合同11054為7260元/噸（1月27日收盤價(jià)），略微偏離價(jià)值中樞上限，但偏離幅度還不算太遠(yuǎn)。按照前文的分析來(lái)看，離理論高點(diǎn)和低點(diǎn)都有一段距離，這無(wú)疑為多空雙方都提供了機(jī)會(huì)。而在后面還有長(zhǎng)達(dá)11個(gè)月的行情，價(jià)格是否會(huì)向價(jià)值中樞回歸，值得期待。

    結(jié)語(yǔ)